专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报
开始：华尔街见闻
礼来第四季度功绩狠恶各半，第四季度营收同比增长45%，但因减重药Zepbound 和糖尿病药物Mounjaro 的需求预测偏差、批发商库存减少及扣头调整，纠合两个季度收入未达华尔街高预期，但减肥药市集需求依旧昌盛、老牌糖尿病药物推崇超预期助力弥补新药的不足，且2025财年利润疏导相宜预期。礼来暗示，供应链压力幽静缓解，展望2025年上半年肠促胰素剂量产量将同比增长60%。
尽管减肥、糖尿病药物销售欠安，牵扯礼来Q4营收略不足预期，但公司每股收益仍超华尔街预期。
好意思东时分2月6日周四好意思股盘前，制药巨头礼来公布2024财年第四季度功绩，及2025财年功绩疏导。
1）主要财务数据
营收：Q4营收135.3亿好意思元，同比增长45%，略低于预期的135.7亿好意思元。
净利润：Q4净利润44.1亿好意思元，同比增长101%。
EPS：Q4调整后每股收益为5.32好意思元，高于预期的4.95好意思元。
2）功绩疏导
EPS：礼来展望2025财年每股收益将在22.50好意思元至24.00好意思元之间，与分析师预期的23.17好意思元基本一致。这些数据与礼来公司1月份发布的初步功绩一致，那时投资者对此暗示失望。
营收：礼来展望2025财年销售额为580亿至610亿好意思元。
Mizuho分析师Jared Holz在一份呈文中指出，礼来的第四季度利润反馈了“庄重的销售额以及运营杠杆”，并以为公司全年盈利疏导“足以安抚投资者”。
周四好意思股盘中，礼来股价一度涨超5.4%。
新药需求预测不准，老药推崇亮眼
礼来纠合第二个季度未能达到收入预期，主要原因是新式重磅药物Zepbound和Mounjaro的需求预测不准确。礼来公司早在1月份公布初步功绩时就照旧告诫市集其新药可能靠近的销售疲软问题，可是，老款糖尿病药物的销售超出分析师预期，在一定经过上弥补了新药销售的不足。
具体来说，礼来Mounjaro药物第四季度销售额为35.3亿好意思元，同比增长60%，略低于分析师预期的36.2亿好意思元；减重药Zepbound的销售额为19.1亿好意思元，不异低于预期的19.8亿好意思元。
公司线路称，天然Zepbound和Mounjaro的市集需求抓续昌盛，但受批发商减少库存的影响，销售数据未达预期。此外，礼来在2023年第四季度对 “扣头和返利” 的估行为念出了成心变更，导致Mounjaro骨子售价下落，从而影响了总收入。
返利和扣头是指公司为促销、蛊惑客户而提供的优惠。举例，假定药品原价可能是$100，一初始预期提供$20的扣头，最终却给了$30的扣头，导致骨子收入变低。
在新药未全齐达地点情况下，公司老牌糖尿病药物Jardiance推崇超预期。JardianceQ4销售额为12亿好意思元，同比增长50%，远超分析师预期的9.015亿好意思元。这部分增长还包括了与互助伙伴勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）改良互助条约带来的3亿好意思元一次性收益。
扩产处置供应缺少，加快布局新式减重药物
礼来指出，销售增长主要收获于刚硬的需乞降供应量的增多，好意思国市集对礼来公司肠促胰素（incretin）药物（如Zepbound和Mounjaro）的需求仍然远超供给。
为嘱托巨大的市集需求，礼来公司和竞争敌手诺和诺德齐在插足巨资引申坐褥智商。这些辛劳已见奏效，好意思国食物和药物照料局（FDA）在客岁12月重申，Zepbound和Mounjaro的活性身分tirzepatide的已不再缺少。礼来公司展望， 2025年上半年的肠促胰素剂量产量将至少是2024年上半年的1.6倍，进一步增强市集供应智商。
礼来在臃肿症诊疗市集的研发进展也备受照看。礼来公司计议在本年晚些时候公布其新一代臃肿药物retatrutide的后期临床数据，比原计议提前数月。Retatrutide的作用机制不同于现存药物。它通过模拟三种调治饥饿感的激素（GLP-1、GIP和胰高血糖素），有望进一步晋升减重收尾。
此外，礼来还在研发口服减肥药orforglipron，临床教师收尾展望将于本年年中公布。
礼来公司首席财务官Lucas Montarce在财报发布后禁受采访时暗示：“咱们对公司日常的居品组合感到终点甘愿，不仅在肠促胰岛素（incretins）范畴，在其他诊疗范畴也看到了增长。”
市集竞争强烈，争取医保隐蔽
礼来公司展望2025年收入将达到580亿至610亿好意思元，较2024年增长最高35%。比拟之下，其主要竞争敌手、丹麦制药公司诺和诺德展望本年销售增长最高为24%。
礼来的Zepbound和诺和诺德的Wegovy是当今臃肿症诊疗市集的两大主导居品。最近的一项对比征询闪现，在72周的诊疗期内，礼来的Zepbound收尾优于诺和诺德的居品，为礼来赢得了市集上风。
另外，好意思国政府的药品价钱截至计谋对礼来公司将来发展组成潜在威迫。把柄拜登技术制定的通胀削减法案，诺和诺德的臃肿症药物将从2027年头始降价，这可能会影响到系数臃肿症药物市集的订价。
礼来公司首席财务官Anat Ashkenazi暗示，药品价钱谈判仍是公司在新政贵寓台后的弘大议论因素之一。礼来偏执同业计议要求特朗普政府暂停谈判，以改良某些通胀削减法案计谋。公司特等照看修改允许口服药物比打针生物制剂更早进行价钱谈判的条件。
礼来另一个优先事项是鼓励拜登政府提议的通过Medicare（65岁及以上东谈主群的政府医疗保障计议）隐蔽臃肿症药物的提案。Ashkenazi暗示，把柄与特朗普政府的初步调换，公司对Medicare扩大隐蔽领域抓乐不雅格调。
Ashkenazi说：“咱们感到这项提议正在得回复古，有望使臃肿症药物纳入政府医疗保障计议的隐蔽领域。”
风险辅导及免责条件
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背负裁剪：李桐